南アフリカの11月消費者物価指数（CPI）が発表され、前年比3.5%上昇と、3ヶ月ぶりに鈍化しました。この結果を受け、南アフリカ準備銀行（中央銀行）が来年さらに利下げを行うとの見方が強まっています。

インフレ目標の引き下げと利下げ観測

南アフリカでは先月、インフレ目標が従来の3～6%から3%±1%ポイントに引き下げられました。25年ぶりの変更となるこの決定と、今回のCPI鈍化が重なり、市場では利下げ期待が高まっています。

部門別の動向

今回のCPI上昇率の内訳を見ると、輸送や娯楽などのインフレが減速した一方で、食品や外食などは加速しています。変動の大きい食品やエネルギーなどを除いたコアインフレ率は、前年比3.2%でした。

専門家の見解

キャピタル・エコノミクスの新興国市場チーフエコノミスト、ウィリアム・ジャクソン氏は、「総合インフレ率が予想を下回り、コアインフレ率も低かった」と分析。2026年には政策金利が100ベーシスポイント（bp）引き下げられると予想しています。

中央銀行の動向

南アフリカ準備銀行は先月、インフレ見通しの改善を理由に政策金利のレポ金利を25bp引き下げ、6.75%としました。次回の金利発表は1月29日です。今後の発表にも注目が集まります。

今回のCPI鈍化は、南アフリカ経済にとって明るい兆候と言えるでしょう。今後の利下げが、経済成長を後押しすることが期待されます。