2月20日、金と銀の価格が同時に上昇しました。特に銀は約9％もの急騰を見せ、市場関係者の間で様々な要因が指摘されています。一体何が起こっているのでしょうか？

イラン情勢の緊迫化が安全資産への需要を刺激

金や銀は、世界情勢が不安定になると「安全資産」として買われる傾向があります。現在、米国とイランの緊張が高まっており、トランプ政権がイランへの限定的な攻撃を検討しているという情報も出ています。この地政学的リスクが、金と銀の価格を押し上げている大きな要因の一つと考えられています。

FXEMの市場調査マネージャー、アブデルアジズ・アルボグダディ氏は、イランへの攻撃の脅威が「世界市場に地政学的リスク・プレミアムを埋め込み続けている」と指摘しています。

インフレ高止まりも価格上昇を後押し

さらに、2月20日に発表された経済指標も価格上昇に拍車をかけています。2025年第4四半期のGDP成長率が市場予想を下回ったこと、そして2025年12月の個人消費支出（PCE）物価指数が前月比0.4％上昇し、インフレが依然として高止まりしていることが明らかになったのです。

RJOフューチャーズのシニア市場ストラテジスト、ボブ・ハーバコーン氏は、このデータは経済が「転換点に近いことを示唆している」と分析し、不確実性が金価格を下支えしていると述べています。

トランプ関税の違法判決と今後の不確実性

米最高裁は、トランプ前大統領がほぼすべての貿易相手国に課した関税について、「彼にその権限はない」という違法判決を下しました。この判決により、政府は1750億ドル（約27兆1200億円）を超える還付を行う必要が生じる可能性があり、財政を圧迫するとの見方も出ています。

一部のアナリストは、関税が無効になれば金や銀の価格は下落すると予想していましたが、現状では判決による不確実性が価格上昇を助長していると考えられています。市場関係者のタイ・ウォン氏は、「トランプ大統領は他の法令を用いて関税を再び課そうとするだろう。それがボラティリティを促進する」と述べています。

TDセキュリティーズのコモディティ戦略グローバル責任者であるバート・メレック氏は、今回の判決が「政府の資金調達に金融政策が利用されるとの憶測を増やす可能性がある」と指摘し、将来の利下げ観測が金価格を押し上げる可能性を示唆しています。

今後の金と銀の価格動向に注目が集まります。